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央行:稳健货币政策要适时适度预调微调
来源:第一财经日报 | 发布时间:2012-7-2 | 浏览次数:

日前,人民银行货币政策委员会2012年第二季度例会在北京召开。

  与当前众多经济学家对宏观经济形势的判断不同,人民银行货币政策委员会认为,当前我国经济金融运行总体平稳,经济增长处于目标区间。

  对于下一步政策走向,上述例会强调,要继续实施稳健的货币政策。“正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。”

  无独有偶,在上周五举行的“陆家嘴(12.27,0.27,2.25%)”论坛上,央行行长周小川也曾表示,要继续实施好稳健的货币政策,适时、适度进行预调、微调。

  尽管央行认为经济增长处于目标区间,但业内的判断还是相对谨慎,他们仍在担忧经济增速放缓,同时认为,货币政策仍将继续放松,央行今年还会继续降息。

  摩根大通首席中国经济学家朱海斌在接受《第一财经日报》采访时表示,预计今年第三季度,央行还会有一次降息。除此之外,全年存款准备金率也有可能再下调两次。

  此外,中行最新研究报告强调:“近期宏观政策将加快放松步伐,从此前的‘稳中趋紧’向‘稳中趋松’转变,加大预调微调的力度,把‘稳增长’作为今后一段时间宏观调控的重要内容。”

  信贷平稳适度增长

  步入2012年以来,多项统计数据显示经济增长下行态势明显。

  统计局公布的数据显示,一季度,全国GDP同比增速仅有8.1%,增幅5个季度连降。而对于第二季度的经济情况,多位经济学家认为,GDP增速很有可能“破八”。

  对此情况,央行却并没有表现的太过悲观。“经济增长处于目标区间,物价涨幅继续回落。”上述例会作出了如此判断。

  显然在央行看来,当前的经济增长尚处在可以接受的范围之内。事实上,今年GDP增长预期目标也已由原来多年的8%降为7.5%。

  统计局公布的数据还显示,5月份,CPI总水平同比上涨3%,延续了3月份继续下跌势头,其涨幅创下23个月新低。

  例会强调,“继续实施稳健的货币政策,进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性,根据形势变化适时适度进行预调微调,正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。”

  从表述来看,稳增长、调结构、控通胀三者中,稳增长的重要性进一步凸显。

  事实上,在上周末举行的陆家嘴论坛上,包括周小川、银监会主席尚福林等均再次强调了金融要服务实体经济。

  周小川表示,要继续实施好稳健的货币政策,适时、适度进行预调、微调。

  尚福林也称,银行要将信贷资源真正用于满足实体经济的有效需求,结合经济运行的周期性特征,对信贷政策进行科学调整。

  在具体的政策落实上,例会要求,综合运用多种货币政策工具,引导货币信贷平稳适度增长,保持合理的社会融资规模。

  中行研究报告认为,央行6月初的降息是本轮降息周期的开始。从未来发展看,再次降息的可能还是很大。

  从降息的必要性看,尽管三季度经济可能企稳回升,但从趋势看回升幅度有限,“稳增长”需要增强企业投资和居民消费信心。此外,降息有利于降低中小企业生产成本,解决中小企业“融资贵”问题。

  中行研究报告分析降息的空间和可行性时,指出了两点:其一,从历史角度看,当前我国利率水平依然处在中间偏上的位置;其二、物价低水平运行。

  对比去年的例会公告,“引导货币信贷平稳适度增长”是2012年给出的最新表述。

  央行数据显示,前5个月,贷款增量超过1万亿元的仅有一个月,即3月新增贷款1.01万亿。总的看,前5个月新增贷款仅约3.9万亿元。

  “与往年相比,今年新增贷款规模明显偏低。”一位沿海地区股份制银行行长表示,一方面,信贷需求有所下降;另一方面,银行出于风险的考量,信贷发放的节奏有所放缓。

  增强汇率双向浮动弹性

  在当前中国的融资体系中,银行贷款为主的间接融资占据着举足轻重的地位。因此,银行贷款对经济的拉动效应十分明显。

  在陆家嘴论坛上,尚福林强调,银行要优先保障重大在建续建项目,以及“十二五”规划所确定的事关全局、带动性强的重大项目资金需求。

  摩根大通首席中国经济学家朱海斌在接受《第一财经日报》采访时表示,随着“稳增长”政策的推进,下半年政策放松力度将有所增大。他预计6月新增贷款将在9000亿元左右,全年新增贷款约8.2万亿元。

  交行首席经济学家连平预计6月新增贷款将可能达到1万亿元左右。

  “6月新增贷款规模环比明显扩大。”在连平看来,一方面,项目审批加速和贷款基准利率下调会带动信贷需求回升。另一方面,季末存款明显增加,银行存贷比约束缓解;而为了半年业绩考虑,银行也倾向于多放贷。加之为“稳增长”,监管部门似也鼓励银行适度加快信贷投放。

  此外,上述例会还表示,要稳步推进利率市场化改革,完善人民币汇率形成机制,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

 
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